經(jīng)過兩個(gè)月的征求意見，9月28日，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》。《辦法》正式落地后，22萬億的理財(cái)市場(chǎng)將迎來巨變，而投資者購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的門檻也從5萬元降至1萬元。
據(jù)德融天下專家解讀，此次規(guī)定跟之前理財(cái)新規(guī)征求意見稿不同的是，此次銀行理財(cái)新規(guī)加強(qiáng)了投資者保護(hù)，也進(jìn)一步加強(qiáng)了理財(cái)銷售的合規(guī)管理。對(duì)投資人而言，是重磅利好！
投資者的五大利好
遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則
延續(xù)現(xiàn)行理財(cái)監(jiān)管要求，規(guī)定銀行應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，向投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等于或低于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品。
設(shè)定單只理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)
將單只公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)由目前的5萬元降至1萬元；單只私募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)與“資管新規(guī)”保持一致。
允許公募理財(cái)通過公募基金投資股市
《辦法》繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。
個(gè)人首次購(gòu)買需面簽
延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管要求，個(gè)人首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估和面簽。
引入投資冷靜期
對(duì)于私募理財(cái)產(chǎn)品，銀行應(yīng)當(dāng)在銷售文件中約定不少于24小時(shí)的投資冷靜期。冷靜期內(nèi)，如投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。
德融視界：為優(yōu)秀私募打開 “新大門”
相對(duì)于此前的征求意見稿，《辦法》在部分環(huán)節(jié)對(duì)私募理財(cái)產(chǎn)品的管理要求有所放寬，有利于私募行業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，《辦法》還為私募機(jī)構(gòu)未來接受銀行委托進(jìn)行規(guī)定，明確提出在未來理財(cái)子公司業(yè)務(wù)規(guī)則中，將依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金納入理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)范圍。換而言之，私募機(jī)構(gòu)接受銀行委外投資重獲曙光。
根據(jù)“辦法”，理財(cái)產(chǎn)品所投資資管產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)和投資顧問為持牌金融機(jī)構(gòu)。但金融資產(chǎn)投資公司的附屬機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的私募股權(quán)投資基金，以及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)也可擔(dān)任理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)。理財(cái)子公司可將依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金納入理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)范圍。
據(jù)德融天下相關(guān)人士了解，銀行委托外部機(jī)構(gòu)投資（簡(jiǎn)稱“銀行委外”）的資金主要來自自營(yíng)資金和理財(cái)資金，后者貢獻(xiàn)了銀行委外資金的絕大部分。
允許未來符合條件的私募與銀行理財(cái)子公司合作，是考慮了現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)需要的明智之舉，這也意味著未來優(yōu)質(zhì)私募或迎來發(fā)展機(jī)遇。銀行資管子公司與私募管理人強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，一方面可以發(fā)揮銀行資管子公司作為金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)，另外一方面可以發(fā)揮私募不同專業(yè)方向的投資特長(zhǎng)，從而為客戶帶來更好的產(chǎn)品體驗(yàn)和投資效果。
參照過去銀行委外的投顧篩選機(jī)制，未來合規(guī)規(guī)范、架構(gòu)完善、投資管理能力強(qiáng)、且具有一定規(guī)模一定時(shí)間業(yè)績(jī)記錄的優(yōu)質(zhì)私募會(huì)更受青睞。
附：理財(cái)新規(guī)十大要點(diǎn)梳理
1銀行私募理財(cái)銷售引入投資者冷靜期
在私募理財(cái)產(chǎn)品銷售方面，借鑒國(guó)內(nèi)外通行做法，引入不少于24小時(shí)的投資冷靜期要求。此外，還進(jìn)一步提高了條款表述的針對(duì)性和準(zhǔn)確性。對(duì)于私募理財(cái)產(chǎn)品，銀行應(yīng)當(dāng)在銷售文件中約定不少于24小時(shí)的投資冷靜期。冷靜期內(nèi)，如投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這一修改主要是借鑒國(guó)內(nèi)外通行做法，更加有利于保護(hù)投資者權(quán)益。
2允許銀行公募理財(cái)通過公募基金投資股市
據(jù)悉現(xiàn)行的銀行理財(cái)監(jiān)管業(yè)務(wù)制度允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資股票，此外不僅不能直接投資股票，而且在投公募基金時(shí)，只能投貨幣型、債券型基金。對(duì)于市場(chǎng)較為關(guān)注的公募理財(cái)產(chǎn)品可否投資股票等市場(chǎng)關(guān)心的問題，根據(jù)《辦法》規(guī)定，公募理財(cái)可以通過公募基金，投資股票。
3理財(cái)子公司要獨(dú)立開展業(yè)務(wù)
《辦法》按照“資管新規(guī)”關(guān)于公司治理和風(fēng)險(xiǎn)隔離的相關(guān)要求，規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)；暫不具備條件的，商業(yè)銀行總行應(yīng)當(dāng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理。
4可投資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可以投資于國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
在理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財(cái)投資顧問管理等方面，采納市場(chǎng)反饋意見，進(jìn)一步明確了相關(guān)要求，如明確在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券(包括ABN)屬于理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍。
5個(gè)人首次購(gòu)買需進(jìn)行面簽，但不強(qiáng)制網(wǎng)點(diǎn)面簽
在投資者保護(hù)方面，個(gè)人首次購(gòu)買需進(jìn)行面簽。延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管要求，個(gè)人首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估和面簽。不過值得注意的是，對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映的進(jìn)一步降低理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)，擴(kuò)大銷售渠道，將依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金納入理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)范圍，不強(qiáng)制要求個(gè)人首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品在銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行面簽，允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品等方面的意見和建議，擬在理財(cái)子公司業(yè)務(wù)規(guī)則中予以采納。銀行人士透露，可以通過網(wǎng)上進(jìn)行面簽，不強(qiáng)制要求客戶到網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行面前。
6強(qiáng)化信息披露，公募開放式理財(cái)每天披露
在與“資管新規(guī)”保持一致的同時(shí)，充分采納市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見，進(jìn)一步區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，分別列示其信息披露要求：公募開放式理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)披露每個(gè)開放日的凈值，公募封閉式理財(cái)產(chǎn)品每周披露一次凈值，公募理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)按月向投資者提供賬單；私募理財(cái)產(chǎn)品每季度披露一次凈值和其他重要信息；銀行每半年向社會(huì)公眾披露本行理財(cái)業(yè)務(wù)總體情況。
7非標(biāo)資產(chǎn)不超過銀行總資產(chǎn)4%
非標(biāo)資產(chǎn)投資及其規(guī)模限制是銀行理財(cái)新規(guī)的重要內(nèi)容，有嚴(yán)格的限額和集中度管理規(guī)定。在限額上，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或本行總資產(chǎn)的4%；在集中度上，要求投資單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過本行資本凈額的10%。另一個(gè)要求是在于期限的匹配，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或開放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開放日；投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財(cái)產(chǎn)品，且需要期限匹配。
8禁止通道和嵌套投資
通道業(yè)務(wù)和多層嵌套是資管亂象的重要表現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品新規(guī)上，對(duì)通道業(yè)務(wù)和嵌套投資都有更嚴(yán)格的規(guī)定。在嵌套方面，要求縮短融資鏈條，為防止資金空轉(zhuǎn)，延續(xù)理財(cái)產(chǎn)品不得投資本行或他行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定；根據(jù)“資管新規(guī)”，要求理財(cái)產(chǎn)品所投資的資管產(chǎn)品不得再“嵌套投資”其他資管產(chǎn)品。在穿透式管理方面，要求銀行切實(shí)履行投資管理職責(zé)，不得簡(jiǎn)單作為各類資管產(chǎn)品的資金募集通道；充分披露底層資產(chǎn)信息，做好理財(cái)系統(tǒng)信息登記工作。
9開放式公募理財(cái)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)不少于5%
在流動(dòng)性管理方面，要求銀行在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段審慎決定是否采取開放式運(yùn)作，開放式理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)具有足夠的高流動(dòng)性資產(chǎn)，并與投資者贖回需求相匹配；
開放式公募理財(cái)產(chǎn)品還應(yīng)持有不低于理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的國(guó)債、中央銀行票據(jù)和政策性金融債券。
10保本理財(cái)產(chǎn)品全部劃歸結(jié)構(gòu)性存款或其他存款管理
這次銀行理財(cái)資管新規(guī)規(guī)范的是22萬億非保本理財(cái)產(chǎn)品，銀行還有數(shù)萬億的保本理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于這類理財(cái)產(chǎn)品，銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行了分類，劃歸為存款。保本理財(cái)產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。在銀行理財(cái)新規(guī)附則中對(duì)結(jié)構(gòu)性存款提出了相關(guān)要求，包括：將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計(jì)提資本和撥備等規(guī)定。
